雷神科技IPO成功过会：专注笔记本电脑，国内市场占有率位列第三

犀牛之星讯，10月28日消息，北京证券交易所上市委员会2022年第58次审议会议结果出炉：雷神科技(872190)符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，雷神科技是一家专业从事计算机硬件研发、生产和销售的高新技术企业。目前，公司产品包括笔记本电脑、台式机、外设及周边配件。经过多年的发展，公司已成为国内具有较高品牌影响力和知名度的专业化计算机硬件设备厂商，相关产品已广泛用于电子竞技、视频创作、创意设计、数字化办公等多个领域。其中电竞计算机硬件产品是公司的主打产品之一，也是PC市场的细分领域之一。2020年公司在国内电竞笔记本电脑及台式机的市占率达8.87%，位列第三，仅次于联想、戴尔。

公司系列产品示意图

从全球移动PC市场现状来看，目前全球PC市场趋于平稳。PC市场在2010年-2018年处于长期存量盘整期，市场需求多以更新换代为主。2020年-2021年，受人类生活及工作方式重塑的影响，以远程居家办公、在线学习以及线上娱乐为代表的数字化生活模式逐渐成为常态，拉动了计算机电脑产品的刚性需求，带动PC出货量实现增长。

根据IDC数据显示，2020年全球PC出货量达3.04亿台，同比增长13.81%；2021年全球PC出货量达3.49亿台，同比增长14.79%，2021年全球PC出货量创2013年以来的新高。2022年上半年，受全球供应链紧张、疫情封控等因素影响，全球PC市场出货量有所下降。2022年上半年全球PC出货量合计1.52亿台，同比下降9.42%。尽管2022年第二季度全球PC出货量大幅下降，但PC总出货量仍高于2020年疫情前的水准。

2010年-2022年上半年全球PC市场出货量示意图

计算机硬件细分个人计算机市场头部效应显著，市场呈现出较高的集中度。根据IDC数据显示，2018年至2022年上半年，全球前5大PC品牌商分别为联想、惠普、戴尔、苹果、宏碁，前五大品牌占据全球PC市场超过70%的份额。

2018年-2022年上半年全球PC市场竞争格局示意图

近年来，随着我国国民经济的发展与居民收入水平的不断提高，我国消费电子行业经历了数十年的黄金发展。根据IDC数据显示，2020年中国PC出货量同比增长1.7%，达到4910万台；2021年，中国PC出货量为5300万台，同比增长7.94%。另据Canalys数据显示，2022年第一季度中国PC出货量同比下降1%，为1165.7万台。

中国PC市场出货量示意图

目前，计算机制造行业正在分化为多个细分领域市场。其中主要方向为轻薄化、电竞化、数字化。

轻薄化方面，经过多年发展，笔记本电脑已经形成了娱乐、办公两极分化的格局。根据腾讯联合京东发布的《笔记本行业营销洞察白皮书（2021年版）》，厚度18mm 以下的极致轻薄本的市场份额从2018年的26%增长至2020年的52%。

轻薄笔记本市占率示意图

电竞化方面，目前电竞产业已经在我国落地生根，政策文件也在全力保驾护航。同时，随着电竞赛事线上赛的开启以及世界性赛事的顺利举办，中国电竞用户规模近年来总体呈现上升趋势。根据中国游戏产业研究院发布的《2020年中国游戏产业报告》，2020年，中国电子竞技用户规模达4.88 亿人，同比增长9.65%。

中国电竞用户规模示意图

电竞用户规模的增长，带动电竞笔记本出货量快速增长。根据IDC数据发布的最新全球季度追踪报告，全球电竞计算机的出货量预计将从2020年的4130万台增长到2025年的5230万台，五年的复合年增长率为4.8%。

从中国市场来看，近年来电竞行业的蓬勃发展不断提升电竞笔记本电脑及台式机的市场销量及市场占比。根据QY Research发布的最近研究报告，2016年-2020年，中国市场电竞笔记本电脑及台式机总体出货量由213.22万台增长到373.03 万台；结合中国计算机行业协会数据测算，2020年中国市场电竞笔记本及台式机出货量占中国地区PC总出货量比例为7.6%，电竞笔记本电脑及台式机整体占比呈现持续上升趋势。

2016年-2020年中国电竞PC出货量及占比示意图

从市场规模来看，根据QY Research发布的研究报告，中国市场电竞笔记本电脑和台式机市场规模已从2016年的125亿元增长至2021年的282亿元，近五年复合年增长率达到17.67%。未来，中国电竞笔记本电脑及台式机细分市场预计仍将继续保持增长态势，预计2027年市场规模将超过550亿元。

中国电竞笔记本和台式机市场规模示意图

除了轻薄化、电竞化趋势，未来PC笔记本及台式机还将逐步转向数字化。

近年来，随着互联网行业的快速发展，IT行业从业人员对于软件编程、数据库管理等工作中所需配备计算机硬件的性能要求也日益提高，企业纷纷开始数字化转型。2016年我国数字经济规模为22.6万亿元，2021年上升至45.5万亿元，占GDP比例达到39.8%，其中产业数字化占数字经济的比例已上升至81.7%。

业绩方面，2019年-2021年，雷神科技营业收入分别为20.91亿元、22.54亿元、26.42亿元，近两年复合增长率为12.41%；归母净利润分别为5678.08万元、6075.95万元、7773.43万元，近两年复合增长率为17%。

和同行业上市公司相比，雷神科技近三年毛利率维持在10%左右，2021年毛利率为12.26%。同行业上市公司——联想集团、华硕电脑的毛利率分别是16.82%、20.57%。

同行业上市公司经营示意图

IPO募资方面，本次公司拟募资5.4亿元，资金将用于品牌升级及总部运营中心建设项目、产品开发设计中心建设及硬件产品开发设计项目、偿还银行贷款、补充流动资金等。项目建成投产后，有利于公司进一步巩固多年来形成的品牌优势，提升公司品牌在用户群体中的声誉与影响力；更好的拓展受众用户群体，进而推动公司计算机硬件设备的销售推广，提升公司整体业绩表现。

公司IPO募投项目情况